美内速报|自然堂冲刺IPO,美妆内行人 × 美护上海线下面基!/ 第41周
Description
2025年10月13日 星期一 Vol.68
本期主播:何慕Simon
- 美妆内行人又要在上海举办线下活动啦!不少品牌创始人都会来到现场与大家近距离交流,届时还会启动一份关乎行业新十年的白皮书共创。想知道怎么拿到听友专属参与资格?稍后我们来对接暗号!
- 一家老牌国货美妆企业,刚刚正式向港交所递交了招股书。但在它亮眼的营收数字背后,却隐藏着一些不容忽视的风险与挑战。它能否成功穿越聚光灯下的阴影?在本期节目最后的「热点拆解」中,我们就来深度拆解自然堂冲刺IPO,背后的风险与挑战。
(图片来源:自然堂招股书)
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(图片来源:Prada普拉达香水美妆)
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(图片来源:PinkBear皮可熊)
- 自然堂冲刺IPO,背后的风险与挑战。
(图片来源:百度)
2025年9月29日,上海自然堂集团有限公司(以下简称自然堂集团)正式向港交所递交上市(IPO)申请,联席保荐人为华泰国际和瑞银集团。这也是继林清轩后,年内第二家冲击港股IPO的头部国货美妆集团。
招股书显示,2025年上半年,自然堂控股实现营收24.48亿元,若参照2025年上半年国货美妆上市企业十强榜单,自然堂控股24.48亿元的营收规模位列第七,排名次于水羊股份,高于贝泰妮。
(图片来源:百度)
1、家族控股超八成引争议
自然堂集团的股权结构堪称“家族式治理”的典型样本。招股书显示,截至最后实际可行日期,郑春颖、郑春彬、郑春威、郑小丹四兄妹通过创始人BVI公司及离岸控股实体,合计持有公司约87.82%的投票权,形成绝对控制权。
“兄弟连”式治理模式在资本市场上并非孤例,但如此高比例的股权集中仍引发投资者对小股东权益保障的担忧。这种结构下,如何平衡家族决策与公众公司治理需求,成为资本市场关注的焦点。
(图片来源:CHANDO自然堂)
2、利润大幅下滑,营销投入占比高达55%
招股书显示,这家老牌化妆品企业2024年营收虽创46亿元新高,净利润却大幅下滑37%,陷入“增收不增利”的泥潭。更值得警惕的是,今年上半年其营销投入占比高达55%,相当于每赚10元就有5.5元投入营销。自然堂依托明星代言强化曝光,曾先后签约虞书欣为自然堂全球护肤代言人、赵露思为自然堂面膜全球代言人。
(图片来源:自然堂招股书)
3、九成收入依赖单一品牌
作为集团旗下的旗舰品牌,“自然堂”在整体营收结构中占据绝对主导地位,其单品牌收入占比常年维持在90%以上。
在产品线方面,自然堂主要品牌共计522个SKU中,“自然堂”独占383个,占比超过七成;而其余品牌,包括珀芙研、美素、春夏等,合计仅拥有139个SKU,占比不足三成。
在资本市场的大考中,自然堂能否凭借主品牌的稳健基本盘、Pre-IPO轮融资的资本加持,以及战略调整的决心,突破现有瓶颈、构筑长期竞争力,将成为其能否赢得投资者青睐的关键。
说到这里,我们也很好奇你的看法。“你最喜欢自然堂旗下的哪一款产品?”“你看好这次的 IPO 冲刺计划吗?”欢迎在评论区和我们一起交流。
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主播
何慕
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